亚辉龙发布2023年一季报：常规业务后劲十足 把握后疫情时代主动权

化学发光龙头之一亚辉龙(688575.SH)于4月28日晚发布了2022年年度报告及2023年第一季度报告。在过去一年度，公司总计营业收入39.81亿元，同比增长237.95%;归母净利润10.12亿元，同比增长394.46%;报告期内经营活动现金流量净额为15.83亿元，同比增长509.80%。

同日，公司披露了披露2023年一季度业绩。2023年1-3月，亚辉龙实现营收6.60亿元，同比减少51.82%;净利润8,123.84万元，同比下滑84.11%。公司表示，营收以及净利润的下滑主要系新冠业务营收以及毛利率较去年同期大幅下降所致。

新冠业务离场 基础业务保持稳健增长

后疫情时代，中国的体外诊断(IVD)行业在经历了三年的繁荣期之后迎来了新的考验。2023年第一季度，不少中国的IVD企业的营收及净利润同比去年都出现了比较明显的下滑。

虽然大多数中国的IVD企业相比新冠期间出现了营收及净利润下滑的趋势，但也有一些企业的业绩表现依然较为稳健。如安图生物，其一季度的收入端和利润端增长约1%，剔除其新冠相应因素影响，其核心业务增速约16.7%，仍处于较平稳增长水平。

特别是在近年来呈“黑马”发展趋势的亚辉龙，透过其近年来的业务布局及增长趋势来看，其对自身发展有着清晰的规划。作为以化学发光免疫分析法为主起家的IVD龙头之一，亚辉龙产品覆盖了自身免疫、生殖健康、等多个领域域，广泛应用于各类疾病临床检测、优生优育管理、糖尿病管理等方面。在其去年的营收构成中，新冠业务板块获得营业收入27.25亿元，同比增长2,754.36%;

值得注意的是，纵观IVD行业各企业，一季度营收及利润同比下滑较大的普遍原因可谓“成也萧何，败也萧何”。不同于去年同期，今年第一季度全国各地对新冠检测的需求量已然大幅下降。

其实细解去年亚辉龙营收结构，其国内非新冠自产业务实现营业收入7.94亿元，同比增长27.07%;海外非新冠自产业务收入1.10亿元，同比增长19.66%。进入2023年后，“去新冠化”的趋势得以继续。

亚辉龙在2023年1至3月主营常规业务仍然延续蓬勃发展的状态。尽管公司一季报营收净利均收获同比较大下滑。但截至一季度末，剔除新冠业务，亚辉龙的自主营常规业务仍实现营业收入2.38亿元，同比增长40.87%;另外，其代理业务也实现了营业收入7,934.35万元，同比增长36.96%。

深耕自身产品优势 研发不辍应对后疫情时代

回顾亚辉龙在2022年的表现，报告期内，公司的营业收入39.81亿元中常规业务稳健增长离不开公司深耕基本盘的基础上，不断加大研发投入、并对海外市场的扩张。公司年报显示，报告期内亚辉龙主营业务毛利率为 53.65%，较上年同期 57.22%降低 3.57 个百分点，主要系毛利率低于常规业务的新冠业务营业收入占比增加所致。

而公司非新冠自产业务可谓后劲十足，其综合毛利率 68.77%，基本与去年持平，其中化学发光试剂业务毛利率增加 2.86 个百分点至 82.94%;代理业务毛利率下降 0.43 个百分点至 33.21%，

基本盘的巩固得益于公司迅速把握新冠机会，并加大研发。据悉，在去年，公司研发投入共计2.50亿元，同比增长85.43%，覆盖微流控、基因测序、生化诊断、流式荧光及抗原抗体原材料领域，新设日本、长沙、武汉三处研发中心。这为公司迅速掌握后疫情时代的主动权提供了支撑。

公司自身免疫性疾病诊断特色检测优势。2022年公司总计获得境内外化学方法光注册证150项，报告期内新增15项境内外注册证。公司2022年内实现化学发光仪器装机超过2,000台，其中600速的iFlash3000G装机241台，化学发光仪累计装机超过6,600台，流水线累计装机43条。

另外，亚辉龙的自有产品在终端——国内医疗机构客户已覆盖超过4,400家，较2021年末增加超910家，全国三甲医院覆盖率为61.96%。伴随疫情扰动淡化，医院诊疗端恢复，亚辉龙在2023年第一季度常规业务也得以修复。于是，截至2023年第一季度，公司核心自产业务实现快速复苏，自产非新冠主营业务实现营业收入2.38亿元，同比增长40.87%。

亚辉龙卡位化学发光IVD赛道，是国内稀缺的自身免疫性疾病检测优势巨大的平台型IVD企业，产品矩阵全面无短板。随着公司自免检测业务带动其他检测业务持续提升，有望实现单产持续催化。2022年公司实现超过2,000台新增装机(历史最高)，三甲医院覆盖率61.96%，单机试剂量产出有望配合新增装机迎来催化。2023年一季度公司自产非新冠业绩实现40.87%增长，业绩弹性和内生韧性得到初步验证。

可以预见，随着各企业的新冠业务迅速离场，IVD行业的营收及净利润表现必然会回归常态水平，市场竞争加剧也将进一步给行业内企业造成挑战。

后疫情时代，对于IVD行业的技术创新要求和市场拓展的需求不断提升。因此，包括亚辉龙在内的IVD行业深耕者前景依然非常广阔，不断加强研发实力、推陈出新以应对市场的挑战，进一步提高产品质量和技术水平，创造更多的商业机会，将更有可能占据市场领先地位。

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