东方铁塔钾肥助力半年预盈超4亿 无股权再融资负债率33.21%

知名铁塔产品企业东方铁塔(002545.SZ)预计业绩大幅增长，而主要贡献者是钾肥业务。

7月4日晚间，东方铁塔发布2022年半年度业绩预告，公司预计盈利超过4亿元，同比实现倍增。

实际上，半年盈利超4亿元，已经与2021年去年的盈利水平媲美。

东方铁塔的经营业绩为何如此大幅增长?公司称，氯化钾产品市场价格较上年同期大幅上涨，预计钾肥业务将大幅增长，带动公司经营业绩高速增长。

今年2月以来，受地缘政治冲突影响，钾肥供应偏紧，价格一路上行。业内预计，短期内，钾肥价格仍将维持高位。

东方铁塔原本主营钢结构业务，为国家电网等国有大型企业供应铁塔等产品。2016年，公司通过发行股份及支付现金相结合方式作价40亿元收购四川省汇元达钾肥有限责任公司(以下简称汇元达)100%股权，一脚踏进钾肥行业。

从2021年的经营业绩数据看，东方铁塔的钾肥业务贡献的利润已经超过钢结构业务。

钾肥业务助推净利高增长

东方铁塔的经营业绩终于迎来了前所未有的高光时刻。

根据最新披露，东方铁塔预计，今年上半年，公司实现归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)为4.15亿元—4.85亿元，上年同期为2.03亿元，同比增加2.12亿元—2.82亿元，同比增长幅度为104.75%—139.29%。公司预计，其实现的扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为4.05亿元—4.75亿元，上年同期为1.82亿元，同比增加2.23亿元—2.93亿元，增长幅度为122.04%—160.42%。

今年一季度，东方铁塔实现营业收入9.60亿元，同比增长92.74%，净利润、扣非净利润分别为2.01亿元、1.94亿元，同比增长幅度为326.54%、506.45%。

对比业绩预告及今年一季报，二季度，公司实现的净利润、扣非净利润均超过一季度，较去年同期也将有较快增长。

对此，东方铁塔解释称，今年上半年，公司氯化钾产品市场价格较上年同期大幅上涨，预计钾肥业务将实现大幅度增长，公司整体盈利水平较去年同期将大幅提升。

目前，东方铁塔尚未正式披露2022年半年度报告，暂不知晓钾肥业务经营状况。可以肯定的是，钾肥业务将是公司业绩增长的主力。

据了解，全球钾盐资源分布极不均衡，高度集中在加拿大、俄罗斯、白俄罗斯等少数国家。根据USGS数据显示，加拿大、俄罗斯、白俄罗斯三国钾盐资源量占全球总资源量的65%，2021年全球钾盐的矿产品产量4600万吨，其中加拿大、白俄罗斯和俄罗斯三国产量合计占比达67%。2021年，中国氯化钾产量约600万吨，位列第四，约占全球13%，但产量无法满足国内需求，进口量约756.6万吨，同比下降13.4%，对外依存度超过50%。

今年2月以来，受地缘政治影响，预计导致全球40%的钾肥出口受限，全球钾肥市场价格达到了近10年的历史高位。

其实，去年3月开始，国内氯化钾价格持续上涨，期间，国储抛钾仍难抑价。

2021年，东方铁塔的钾肥业务已经成为利润的主要来源。当年，公司钾肥业务实现营业收入10.30亿元、传统制造业务收入16.24亿元，二者占主营业务的比重分别37.01%、58.36%，二者的毛利率分别为15.36%、42.96%。据此计算，钾肥业务、制造业务毛利润分别为4.45亿元、2.49亿元，钾肥业务毛利润已经是制造业务毛利润的1.79倍。当年，公司承载钾肥业务的子公司汇元达实现的净利润约为2.72亿元，占公司当年净利润的67.33%。

市场预计，地缘冲突尚未停止，钾肥供求关系依然偏紧，短期内，钾肥价格仍然会维持高位。因此，东方铁塔的钾肥业务依然会维持高速增长势头。

无股权再融资负债率33.21%

钾肥、传统制造双主业运营，东方铁塔综合竞争力明显提升。

以钢结构业务为主的传统制造业务是东方铁塔的起家业务，且一直是公司营业收入主要支撑。不同于国内大部分钢结构企业专注某一特定类别产品生产，公司的钢结构涉及电力、新能源、广播通信、石油化工、民用建筑、市政建设等多领域，能够根据下游各行业景气周期即使调整产品结构。公司多年来拥有国家电网、南方电网等在内的国有特大型企业客户，各类产品的综合表现处于行业领先地位。

东方铁塔表示，在电力、广电行业，公司主营产品电厂钢结构、广播电视塔居行业龙头地位。公司将利用在电力行业优势，积极开拓新能源领域的核电、风电项目，清洁能源领域的清洁煤电、燃气电厂等项目，加快开拓石化行业的步伐，争取成为该行业领军企业的核心供应商。

不过，国内钢结构及铁塔类产品市场化程度较高，竞争异常激烈。

2016年，东方铁塔推进产业转型，主要途径就是产业并购。当年，公司作价40亿元收购汇元达100%，转型至钾肥领域。自此，公司实现制造业与钾肥业双主业运营。

进军钾肥业务领域后，在双主业推动下，东方铁塔的经营业绩一度高速增长，2016年至2018年，其实现的净利润分别为1.36亿元、2.51亿元、4.46亿元。

不过，钾肥行业也具有周期性，汇元达在业绩承诺期内未达到预期，2019年，受商誉减值等因素影响，公司净利润下滑至3.05亿元。

目前来看，2021年，是东方铁塔转型为钢结构制造及钾肥产业双轮驱动模式后业绩明显突破的一年，虽然全球疫情蔓延，但公司努力克服了各种不利因素影响，发挥双主业优势，分散经营风险，不同业务的动态优势互补，竞争力、盈利能力明显提升。

2021年，公司实现营业收入27.82亿元，创历史新高，净利润4.04亿元、扣非净利润3.68亿元，同比增长幅度为30.77%、65.01%。

东方铁塔的财务较为稳健。2011年上市以来，东方铁塔曾多次外延式并购，在定增募资方面，除了2016年收购汇元达时发行股份及配套募资外，公司未进行股权再融资。

截至今年3月底，公司资产负债率为33.21%，期末，公司广义货币资金22.43亿元，长短期债务为17.56亿元，流动性较为充足。

数据显示，2015年以来，公司资产负债率一直稳定在30%—37%之间。

东方铁塔也积极回报股东及投资者。上市以来，公司派发的红利累计数为13.58亿元，分红率约为49%。

关键词： 知名铁塔产品企业 东方铁塔 预计业绩大幅增长 主要贡献者是钾肥业务