美股科技股上周大跌 软银或已从股价暴跌中抽身获利

来源: 财联社2020-09-09 15:51:23
  

在美股科技股上周大跌的背景下,一篇报道吸引了市场的注意:软银被报道称近期通过衍生品投资大举押注苹果、特斯拉等科技龙头股,这一消息令投资者们纷纷担忧软银投资“踩雷”。软银公司股价因此在周一大跌超8%,周二继续下跌约0.5%。

不过似乎和软银陷入困境的外界猜测相反,有最新报道称,软银已经抛售了绝大部分公开市场的持仓,精明的孙正义可能早已经获利抽身。

软银曾透露已卖出大部分股票

8月26日,软银举行了一场电话会议。在会议上,软银披露了以下几点重要信息:

一、公司的大规模回购:“虽然我们总说我们的股票很便宜,但我们的股票确实是目前最好的资产了。我们进行了日本历史上最大规模的回购,在全球范围内来看,我们的回购规模仅次于苹果。”

二、软银的愿景基金在私有公司投资方面收获了成功:“愿景基金投资的公司中今年有9家上市。我们目前开始只在公司中持有较少的股份,以保证能够更快的出售,以提高内部回报率。”

三:愿景基金的资金流动性情况:愿景基金目前持有140亿美元现金,其中部分将用于支付7%的优先回报率,但也会用于投资别的资产。

而最重要的是,软银还在电话会上披露,已经卖出了大部分公开投资的股票:“我们花了100亿美元买入股票,现在已经卖出了70亿美元的股票。我们认为这是一种‘资金运作’:通过买入强流动性的资产来获得更高额的现金回报。”

这一声明的行为主体就是软银新成立的资产管理子公司。软银此前在8月11日的财报电话会上才首次公布他们的成立。

值得留意的是,软银曾经公开披露,这个投资管理子公司的成立目标就是管理过剩现金,完成资产多样化;投资标的就是以高流动性的上市股票为主,而投资方法就是通过直接投资或衍生品交易。

以下为软银近期公布的公共投资组合。

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软银在电话会上的表态,意味着其现在已经抛出了大部分上市股票头寸和所谓的“纳斯达克巨鲸”的押注。

软银或已从股价暴跌中抽身获利

金融博客平台零对冲指出,即使没有上文提到的此次电话会议,从近期股市走势也可以推断出软银已卖出了大部分股票头寸。

零对冲评论指出,上周四和周五的美股市场出现的抛售,显然是一种期权市场挤压导致交易商抛售股票的现象。

在期权市场上,当头寸方买入看涨期权后,交易对手方一方面卖出看涨期权,一方面通常需要买入对等标的的股票来进行风险对冲。譬如今年3月以来,在头寸方买入看涨期权时,交易商不得不在卖出看涨期权的同时买入标的科技股和纳指期货,以对冲看涨期权的价格的上涨,这种对冲操作就是所谓的“delta对冲”。

在delta对冲中,标的股票和对应期权价格虽然同向涨跌,但涨跌幅度往往不同,其涨跌幅之比就是delta。而delta不是一成不变的,随着资产价格变化,delta值也会随之变化,衡量这种delta对资产价格变化敏感度的指标就是Gamma。

在这个过程中,随着交易商买入股票,看涨期权价格也会随之升高,市场隐藏波动性也会不断飙升,形成股市上所谓“融涨”现象:即市场中的多头越来越多,市场情绪非常乐观,市场不断走高甚至加速,最终风险高企导致市场突然崩溃的情况。上次出现这样的现象,是在互联网泡沫破碎之前。

所以一旦看涨期权价格停止上涨,做市商不得不逆转对冲操作,抛售大量用于delta对冲的股票,这就导致股价出现暴跌。而在此之前,期权头寸方已经从中抽身获利。

因此,该评论猜测:从上周突然遭到大量抛售的股票来看,很可能孙正义可能在上周四之前已经减持了大量看涨期权。

值得一提的是,软银方面的主要参与人是前德意志银行交易员阿卡什·纳赫塔(Akshay Naheta)带领的资产管理团队。纳赫塔目前担任软银愿景基金的管理合伙人,其团队主要投资公共股票,包括那些在8月飙升的科技股。

在这只交易团队中,除了纳赫塔本人以外,还聚集了一批前德意志银行的投资精英,譬如前德意志投资银行联合主管科林·范(Colin Fan)、前德意志银行全球信贷交易主管Rajeev Misra等。金融博客零对冲指出,他们不少人都极擅长这种利用衍生品工具“操纵”市场的策略。

责任编辑:sdnew003
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