五粮液总市值超过5000亿元 股价年涨幅位居白酒板块第一

距离五粮液开启“二次创业”新征程至今已有三年时间，在这三年时间里，五粮液无论在产品、渠道还是营销体系层面均进行了大刀阔斧的改革。三年磨一剑，如今已经到了验收的时节。4月27日根据五粮液发布的2019年年报显示，公司实现营收501.18亿元，实现了2019年经营目标，也跨越了500亿元新台阶。

2019年，五粮液推出的第八代经典五粮液，以及超高端501五粮液，夯实了五粮液品牌“1+3”产品体系。同时，聚焦“4+4”品牌矩阵的五粮液系列酒调整瘦身初见成效。一系列改革让2019年五粮液市值站上5000亿元新台阶，年涨幅位居白酒板块第一，进一步巩固了五粮液长期在深交所上市公司以及四川上市公司中，市值排名第一的“江湖地位”。

营收跨越500亿完成经营目标

五粮液发布的2019年年报及2020年一季报显示。五粮液在去年实现营收同比增25.20%、净利同比增30.02%的高增长。今年一季度，虽受疫情影响仍实现营收与净利双增。

尤其值得注意的是，2019年，五粮液股价年涨幅位居白酒板块第一，总市值超过5000亿元，“考虑疫情提升了白酒行业经营不确定性，五粮液将更为稳扎稳打，在维持 2021 年盈利预测不变的情况下，下调 2020 年 EPS 预测为5.39元(原5.55元)，当前股价对应2020年PE为 22倍，处于估值底部区间，建议调整中看长做长，维持‘买入’评级。”中信证券研发报告显示。

近年来，五粮液一直强调聚焦营销变革、营销数字化转型和营销队伍建设，提升市场反应敏捷度和市场营销能力。

对此，五粮液表示，2019年，公司完成了从传统营销向现代营销转型，实现了营销组织“横向专业化、纵向扁平化”。为实质性推动营销数字化落地，强化营销执行力度，五粮液先后与阿里巴巴、华为等签订战略合作协议，充分利用各方不同优势来推动营销数字化转型落地落实。

同时，中信证券相关食品产业分析师也认为，预期本次疫情将对白酒行业短期产生一定影响，但不会改变长期行业消费升级和集中化发展趋势，且由于中小企业缺乏强大的品牌力、渠道管控力以及充足的资金，在疫情影响下经营承压，会加速行业集中度提升。五粮液作为白酒龙头企业，2019 年以来改革坚决、效果显著，增长动能不断释放。短期来看，虽然疫情会影响公司后续销售规划，但公司仍能依托强大的品牌、多渠道营销策略、合理的发货节奏等尽快消化影响，实现全年健康增长;长期来看，疫情并不影响公司深化改革的方向和决心，反而会进一步增强公司抵抗风险、平衡渠道发展的能力，加深竞争壁垒。

推出高端五粮液新品

由于高端酒特殊的消费属性，其商务需求和礼品需求在节前已基本释放。五粮液表示，当前营销势态良好，今年1月渠道备货动销好于预期，经销商库存保持在10%左右，核心终端动销达80%左右，部分经销商还提前执行了后续月份合同计划。

为了完成高端产品的打造，2019年五粮液在第八代经典五粮液焕新升级的同时，推出超高端产品501五粮液。

据五粮液方面透露，501五粮液依托数百年来不断代酿造的明初古窖池群，限定车间、限定窖池、限定匠人，每年限量发售501瓶，每一瓶拥有唯一编号，每一滴都是至臻瑰宝，极具稀缺性。

“疫情后公司有望迎来补偿性消费，一方面作为高端名酒，五粮液性价比突出，另一方面，公司密切关注动销情况，已为疫情后可能的消费反弹提前布局。展望全年，疫情短期影响不会改变行业和公司的长期发展趋势，目前公司渠道健康，可调节余地大，随着批价持续上行，改革成效持续兑现，顺利实现全年目标概率较大。”方正证券相关分析师说。

系列酒架构瘦身调整

2017年以来，五粮液开始持续加大系列酒同质化品牌。2019年4月，五粮液下发通知将同质化产品从各大电商、线上渠道、商超及卖场下架，包括五粮陈、五粮国宾、五粮迎宾酒等73个混淆主品牌的产品。在此之前，五粮液已经清理“VVV”“PTVIP”“东方娇子”“壹玖壹捌 1918”等 4 个品牌22款产品。

2019年6 月，五粮液旗下3家系列酒公司整合成立五粮浓香系列酒公司，并提出2020 年重点聚焦4个全国性战略大单品的产品体系，打造全国性大单品，助推五粮液品牌价值强势回归。

在安信证券看来，随着系列酒整合完成逐步发力，2020 年五粮液将继续高速增长。