16倍PE定价华为荣耀值1000亿元 神州数码或接盘

11月10日消息，有报道称，华为将出售荣耀手机股权，包括品牌、研发能力和供应链在内的全部资产。其交易价格约为150亿美元，折合人民币为1000亿元，为纯现金交易。

据报道，收购方包括神州数码、三家国资机构，以及TCL等公司组成的小股东阵营。受此消息影响，截至10日收盘时，神州数码的股价上涨10%至31.68元，其总市值为208.44亿元。

早在2020年10月中旬，华为与神州数码等就出售其荣耀手机业务进行谈判的消息就已传出，当时报道显示，其交易价格可能高达250亿元。

据公开数据显示，荣耀2019年营收为900亿元，净利润60亿。来自调查机构Canalys公布的数据则显示，2020年二季度，华为共销售了5580万部智能手机，其中，荣耀系列的销售量为1460万部，占其总销量的26%。

16倍PE定价 荣耀价值1000亿

根据媒体的报道，交易价格是根据去年荣耀60亿元利润，16倍PE来定，约为1000亿人民币，收购方包括神州数码、三家国资机构，以及TCL等公司组成的小股东阵营。

有消息人士表示，交易中，神州数码股份最高。伴随荣耀股权出售，荣耀手机团队将迎来一次大的人员架构调整。另一位消息人士透露，荣耀8000 名员工将从华为坂田总部搬出，前往位于深圳梅林的办公场地。此外，荣耀管理层也全部持股。同时，待荣耀独立融资后，华为将有多名高层加入荣耀担任核心高管。

据了解，目前荣耀业务已确定收购方案，不久后将从华为剥离。

受到美国第二轮芯片断供禁令影响，不仅限制了华为海思寻找芯片代工厂的可能，同时还进一步限制了华为购买第三方芯片产品。今年9月15日后，华为所有终端产品都必须要依赖华为现有的芯片库存。

为此，华为在9月15日前包机运回了1.2亿颗芯片，为的就是将缓冲周期尽可能的拉长，以度过艰难时刻。如今看来，这一关很难熬过。

华为的“荣耀”

华为荣耀品牌成立于2013年底。一个不为外人了解的细节是，荣耀产品历史要早得多。2011年，在小米发布前。华为消费者BG的CEO余承东就在微博上透露说华为会有一款和小米类似的产品，这款产品就是荣耀。

作为华为内部的年轻品牌，荣耀的诞生就是为了抵御小米的强势进攻。成立一年后，荣耀完成了30倍的增长速度。

2014年12月荣耀公布了一年之内的成绩单， 2000万部销售量，近30亿美元销售额，成为手机行业的“荣耀现象”。

有人质疑，有华为，为何还要打造荣耀。荣耀总裁赵明曾形象的将华为和荣耀的关系比作大众和奥迪，华为和荣耀在品牌和销售渠道上都彻底分开，但在研发方面会共享一些基础性的技术。

在内部技术共享，和外部渠道双管齐下的加持下，荣耀火速成长。

2015年上半年，荣耀智能手机销量突破2000万台，销售额达26亿美元，仅用半年时间完成2014年全年的成绩。

因战绩极佳，同年10月，荣耀提前完成了全年50亿美元的销售目标，成为当年互联网手机的新星。2015年年底，赵明的年终绩效在华为内部被打了令人羡慕的A。

据余承东对外公布的数据显示，2019年华为(华为+荣耀)智能手机全年发货量将超2.4亿台，稳居全球第二。

解禁遥遥无期 华为断臂求生

在中美贸易问题之下，华为的困境也逐渐显露。没有芯片就要受制于人，今年1月2日，荣耀总裁赵明曾发表新年内部信称，今年手机全行业都站在发展的十字路口，这是一条没有任何模式依赖、路径依赖、风口依赖的全新赛道。“荣耀冲破障碍的办法就是敢于冲锋、不留余地、背水一战、全力突围。”

当时，他表示，荣耀将与华为品牌携手打造‘自研芯片+鸿蒙OS’新体系。不过，新体系没有到来，等来的是华为出售荣耀的传闻。

如果传闻成真，那么可以肯定的是，禁令解除遥遥无期。业内将华为卖掉荣耀的举动称为 “弃车保帅”。此前，荣耀在华为内部的战略意义是抗衡小米，如今，麒麟芯片数量有限，只有断供荣耀，抱住自身的核心力量。

据报道，华为出售荣耀手机股权，包括品牌、研发能力和供应链在内的全部资产。没有了华为的荣耀是否还拥有荣耀?

需要直视的问题是，在华为的背书下，荣耀拥有华为的技术、渠道和品牌，脱离华为，荣耀就不再拥有“低价版”华为的定位。原有用户流失，技术方面也失去支撑。更何况，手机市场上，还有诸如小米这样强大的竞争对手。

华为没有了荣耀，能够调整自身的业务重点，专注于高端手机品牌，但没有了华为的荣耀，荣耀的品牌定位如何重塑?

谁是接盘方?

路透社消息称，荣耀的竞购方不止神州数码，还有TCL和小米。至此，华为与荣耀仍未对此作出公开性的回应，神州数码与小米也未发声，仅有媒体口径的“相关人士否认”、“TCL回应：不实消息”。

最可能接盘之一的神州数码迎来利好，11月10日，神州数码尾盘涨停。

神州数码的主营业务为IT分销、云服务、自主品牌， 根据Q3财报显示，神州数码前三季度营收约636.87亿元，净利润约3.94亿元。

净利润仅3.94亿的神州数码想要吃下1000亿的荣耀，显然是一笔蛇吞象的买卖。截至今年6月末，神州数码的货币资金只有35.42亿，也就是150亿的1/4不到。同期，神州数码的短期借款和一年内到期的非流动负债合计98.16亿，公司的货币资金远不足以覆盖短期有息负债。

有业内人士猜想，主导此次收购的很可能是神州数码背后的联想。

神州数码成立于1997年，2000年柳传志将老联想分拆为联想集团与神州数码，分别交给杨元庆和郭为掌管。联想集团的核心业务是以个人电脑为主的终端设备，神州数码的核心业务是从老联想分拆出来的品牌代理与计算机系统集成业务。

除了神州数码，市场传言包括深圳市星盟信息技术合伙企业(有限合伙)在内，由渠道公司组成的阵营将会是荣耀最有可能的收购方之一。

公开数据显示，星盟信息技术合伙企业成立于2020年10月26日，注册资本为13.77亿人民币，共有6家机构股东，分别为：北京松联科技有限公司、北京普天太力通信科技有限公司、中国邮电器材集团有限公司、共青城酷桂投资合伙企业、天音通信有限公司和深圳市鲲鹏展翼股权投资管理有限公司。

其中，鲲鹏展翼为执行事务合伙人，穿透鲲鹏展翼，背后是国有资本阵营，包括深圳投资控股有限公司、深圳市资本运营集团有限公司和深圳市人民政府国有资产监督管理委员会。

除鲲鹏展翼外，其他出资人均为手机分销商、经销商、代理商等。松联是通讯分销领域的龙头企业，也是华为、荣耀手机的渠道商。此外，普天太力、中邮器材、天音控股都是国内老牌手机渠道商。

荣耀出售后，能否借助新的平台实现发展尚难定论，不过，市场认为，独立的荣耀采购零部件将不再受美国的华为禁令限制，有助荣耀手机业务与供货商增长。另外一面，独立后的荣耀还有登陆科创板的可能。

而最大的受益者，无疑是小米。荣耀此番大动筋骨，双十一的买卖战局，小米将借势而上，吃掉荣耀漏掉的市场份额。

关键词： 华为荣耀 神州