不惧短期回调 医药板块近期有望迎来反弹

行情回顾:本周医药生物指数下]5.44个百分点，跑输大盘5.37个百分点，行业涨跌幅排名第28。2020年初以来至今，医药行业上涨52.3%，跑赢大盘37.5个百分点，行业涨跌幅排名第三。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为56倍，相对全部A股溢价率为198%，相对剔除银行后全部A股溢价率为101%，相对沪深300溢价率为302%。医药分子行业来看，本周医疗服务跌幅小大约-3.2%，生物制品跌幅最大约-9.3%。生物制品和医疗器械是年初以来涨幅最高的两个医药子行业，累计涨幅分别为97.7%和89.7%。

近期医药板块尤其是疫苗相关个股回调幅度较大，我们认为，疫苗行情并未结束，未来有望迎来反弹。本周板块跌幅5.44%，复星、康华、康泰等本周跌幅超过15%，智飞、沃森等跌幅也近10%。目前疫情仍是核心关注点，全球疫情的拐点尚未出现，8月以来海外每日新增确诊持续超过20万人，疫苗和中和抗体有望是核心防控手段。8月14日，CDE针对多种技术路线新冠疫苗发布了5个指导原则，从临床前、临床、上市及之后评价全过程进行指导。其中特别提到缩短临床试验的总体时间、附条件批准上市、境外数据作为支持疫苗在境内上市等原则，未来疫苗的研发及上市进度有望加速。此外，后疫情时代，局部疫情爆发带来新冠检测、手套、口罩等需求的增加;建议关注相关个股如振德医疗，东方生物等。

生物类似物有望迎来加速发展。8月14日，CDE发布了《生物类似物相似性评价和适应症外推技术指导原则(征求意见稿)》，继2015年的研发指导原则，进一步对生物类似物的相似性评价和适应症外推做出详细规定，具有实际指导意义。生物类似物适应症外推有利于降低药物的研发成本和可及性，在直接证明与参照药在一种适应症的临床相似性后，可通过科学证明适用于其他适应症。目前我国已上市的生物类似物共有7个，预计未来3年有多个产品获批，指导原则出台为国内市场长远健康发展奠定基础。建议关注Biotech企业如复宏汉霖(曲妥珠单抗7月欧盟获批上市，8月国内获批上市)、信达生物(贝伐珠单抗6月国内获批上市)、百奥泰(贝伐珠单抗6月获上市受理)等。

不惧短期回调，精选中长期四大投资方向：1)泛创新品种：创新药及其产业链，创新器械，创新疫苗，创新检测;2)泛医药消费：自主消费，消费中药;3)连锁医疗机构：药店，医疗服务机构，独立第三方检测机构;4)特色原料药和医药分销。

本周重点推荐稳健组合：药明康德(603259)、大参林(603233)、恒瑞医药(600276)、长春高新(000661)、华兰生物(002007)、康泰生物(300601)、智飞生物(300122)、凯莱英(002821)、迈瑞医疗(300760)、乐普医疗(300003)

本周弹性组合：冠昊生物(300238)、益丰药房(603939)、海普瑞(002399)、华北制药(600812)、华大基因(300676)、双林生物(000403)、卫光生物(002880)、京新药业(002020)、山河药辅(300452)。

风险提示：药品降价预期风险;医改政策执行进度低于预期风险。

关键词： 医药板块 反弹