锂价暴涨，陷入债务危机的天齐锂业春天到了？

1月27日，天齐锂业发布2021年业绩预告，公司归母净利润18-24亿元，去年同期亏损18.3亿元；扣非归母净利润10.8亿元-16亿元，去年同期亏损12.94亿元。

公司前三季度的归母净利润为5.3亿元，即使按去年公司归母净利润预测最低值来看，四季度公司的盈利是前三季度的2.4倍，这也主要归功于去年锂资源价格的飙升，国内碳酸锂的价格从去年年初的5.2万元/吨上涨至年底的27.5万元/吨，目前价格继续上涨至46.2万元/吨；工业级氢氧化锂价格从去年年初的4.9万元/吨上涨至年底的22.3万元/吨，目前价格超过40.8万元/吨，让人不禁感叹还真是“有锂走遍天下”。

资料来源：wind，钛媒体产业研究部

市场也普遍看好后续锂矿价格的后续走势，2月17日“锂矿双雄”天齐锂业和赣锋锂业均获大幅融资买入，其中天齐锂业被融资买入18.21亿元居A股当日融资买入之首，公司股价也在开盘后获拉升涨停，随后几天股价呈现出拉升之势，但从天齐锂业的发展来看，公司并不是一帆风顺，此前甚至因为激进并购的经营策略使得公司陷入债务危机。本文，我们对“锂矿双雄”之一的天齐锂业进行分析。

锂矿及盐湖均有布局，加工基地分布海内外

碳酸锂和氢氧化锂是生产锂电池的主要原材料，而锂元素主要是通过锂矿石和盐湖来提取，在锂矿资源方面，天齐锂业控股的泰利森，拥有西澳大利亚格林布什锂矿，同时子公司天齐盛合100%控股四川雅江措拉锂辉石矿。

其中，泰利森为文菲尔德全资子公司，天齐锂业通过子公司TLEA（天齐英国，天齐锂业持股51%）持股文菲尔德51%的股权。

格林布什锂矿是全球储量最大、品质最好的锂辉石矿，格林布什锂矿储量1.33亿吨，折合成碳酸锂当量为690万吨，天齐锂业按股权比例拥有352万吨的碳酸锂储藏量；四川雅江措拉锂辉石矿储藏量折合成碳酸锂当量为63万吨。

同时，天齐锂业通过参股日喀则扎布耶和SQM来实现对盐湖的布局，日喀则扎布耶是全球三大百万吨级锂盐湖之一，折算成碳酸锂储藏量有183万吨，天齐锂业拥有日喀则扎布耶20%的股权；SQM是全球主要锂化合物生产商，已探明储量折合成碳酸锂当量为4855万吨，公司持有SQM 23.75%的股权，按股权比例折算拥有SQM碳酸锂的储藏量为1153万吨。

除了销售锂矿销售收入外，天齐锂业更主要收入来自于锂盐产品的加工业务，天齐锂业目前在国内有三处运营生产的基地，包括四川射洪基地、江苏张家港基地和重庆铜梁基地，其中射洪基地拥有1.45万吨/年的碳酸锂以及5000吨/年的氢氧化锂产能，张家港基地拥有年产能2万吨的碳酸锂生产线，重庆铜梁基地只生产金属锂，年产能600吨。

此外，天齐锂业在西澳大利亚奎纳纳总共两期的氢氧化锂生产线正在建设中，规划年产能4.8万吨电池级氢氧化锂，目前一期已完成调试工作，二期项目工程建设已基本完成，目前处于暂缓状态；在四川的遂宁安居规划年产能2万吨电池级碳酸锂生产线，但受于资金压力目前进展缓慢。

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关键词： 天齐锂业 赣锋锂业