乌克兰局势接下来将如何演化？这几个问题很关键！

俄罗斯24日对乌克兰采取的军事行动超出投资者预期，俄乌冲突的戏剧性事态发展令市场震荡不安。

隔夜美股三大指数盘中急跌，国际油价升破100美元大关。但由于西方对俄罗斯的制裁未涉及能源和Swift，不及市场预期，加上此前拜登明确表示不会向乌克兰派兵与俄罗斯交战，还表示将释放更多战略石油储备，使得空头回补，美股反弹，油价回落。

华尔街见闻在持续更新的《乌克兰直击》一文中提及俄乌冲突的最新情况：

联合国安理会定于周五就谴责俄罗斯的决议进行投票。乌总统：西方让乌克兰“孤军奋战”，全国总动员4000万，18-60岁男性禁止出境。我和家人仍在首都与“人民在一起”。

周五，金融博客ZeroHedge援引德意志银行外汇策略师George Saravellos的报告，对近期俄乌冲突升级之下，乌克兰局势的后续发展进行了分析。

德银认为，在接下来的几个小时里，乌克兰局势的后续发展可能主要取决于西方对俄罗斯制裁的范围和严重性程度，以及对金融系统各个方面的影响。

而最大的风险莫过于西方全面冻结俄罗斯的资产。俄罗斯目前仍持有2000亿欧元的外汇储备，市场将会非常关注这方面的消息。

此外，英镑也可能从过去大量的俄罗斯资本流入中获益，因此英镑也面临着资本转移的风险。

德银指出，随着俄罗斯受到制裁的风险进一步增加，瑞士法郎有可能成为欧洲表现最好的货币。瑞士迄今为止尚未确认制裁措施，瑞士央行还可能会更积极地平息波动。

乌克兰危机对能源价格的影响

在本周剩下的时间里，市场更关心的是，欧洲的天然气供应是否会受到限制，天然气价格会上涨多少？

本周以来，受到乌克兰危机的影响，欧洲天然气期货价格大幅上涨，隔夜欧洲天然气价格更是飙涨30%。

德银此前在报告中表示，全球市场已经反映出地缘政治的风险，如果俄乌冲突继续升级，风险溢价还会继续走高。

在德银看来，由于目前的事态发展远超市场预期，因此对欧元兑美元大幅贬值的预期是有意义的。

德银称，未来一周内天然气价格，在哪里稳定下来将非常重要。

乌克兰危机对欧美经济的影响

本周之后，市场更关心的是，欧美的货币和财政将如何应对明显的滞胀发展。

目前，乌克兰局势的巨大不确定性开始缓和欧美央行的鹰派态度。德银预计，欧美央行的鹰派态度将在未来几周内全面缓和。

除此之外，欧美央行的决策还可能受到另外两方面的影响。

首先，能源价格上涨对经济增长和通货膨胀的相对影响。

其次，会采取怎样的应对财政措施，来抵消对价格上涨的负面影响。

与欧洲相比，美国受到乌克兰危机直接负面增长影响相对要小，因此除了短期的不确定性，美联储的最终结论很可能更倾向于鹰派。

然而，随着美国通胀持续高企，美联储预计将会提前加息。

对于欧洲央行来说，结论将会更加的矛盾，而且很大程度上取决于财政政策。抵消负增长的财政反应越大（比如通过能源价格补贴），欧洲央行就越会倾向于鹰派，反之亦然。

这将是未来值得关注的一个关键变量，但鉴于冲击的性质，德银预计，欧洲央行出台支持性财政政策的可能性很大。

德银表示，乌克兰局势的最近发展态势对其之前积极的欧元展望造成重大挫折。但是，鉴于英国央行的定价，英镑面临的风险更大，能源和其他风险也同样巨大。

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