深度|中部市值500强企业全扫描:双碳“来袭”,六省风口产业链“变局”

来源: 21世纪经济报道2022-01-25 16:40:02
  

市值500强企业中,中部经济发展重地的湖北省仅2家上榜。

21世纪经济研究院研究员 陈红霞 实习研究员 陈淇莹近日,21数据新闻实验室推出2021年中国上市公司市值500强榜单。风口轮换之下,资本市场上8千余家中国上市公司持续上演着进退攻守的阵势,市值500强公司也遭遇重新洗牌。

聚焦于华中区域,21世纪经济研究院选取湖北省、湖南省、河南省、安徽省、江西省、山西省六省份,以500强榜单为基础,深入挖掘区域行业发展特点,并聚焦于数个表现亮眼的公司,以个例辐射至行业及区域,同时关注华中区域整体IPO情况,预测未来发展趋势,以多维度视角呈现区域经济发展成果。

根据21世纪经济研究院梳理发现,本次华中六省共有31家公司上榜,相较于2020年减少了5家。其中有5家公司在前100名,大部分公司排名在中后段,其中排名200-300的公司就有11家。从区域分布来看,主要分布在安徽、湖南、河南三个省份,分别为10家、7家、6家。湖北、山西和江西三省分布较少,分别为3家、3家、2家。从行业分布上看,这31家公司,主要集中分布在食品饮料、电气设备、生物医药、矿产开发等行业,而在一些高新技术产业上,则较少出现市值百亿、千亿的“强者”。并且有不少上榜企业享受着地区资源红利,比如食品饮料行业里的古井贡酒(000596.SZ)、山西汾酒(600809.SH),主营有色金属开发的赣锋锂业(002460.SZ)、江西铜业(600362.SH)等。

总体来看,华中六省500强公司受“双碳”政策影响深刻,并且越发善于依托当地丰富的气候资源、矿产资源,搭建起可持续发展的产业链,提高产品附加值,优化产业结构,实现更高效、更绿色的发展。

背靠资源:深化、兼并 打造和谐产业生态系统

白酒和矿产开发是依托“天时地利人和”发展出来的区域特色产业。

近两年华中六省500强企业行业分布情况

(数据来源:21世纪经济研究院)

所谓天时,指的是白酒在制曲、酿造、贮存老熟等过程中对气候及自然环境要求较高,优越的地理环境有助于微生物的繁殖,因此中国白酒生产企业主要集中在西南地区(四川、贵州)、华东地区(山东、江苏、安徽)、华中地区(河南、湖北),地域集中特征比较明显。华中地区也发展出了几种区域特色酒品,如徽酒、汾酒等。

地利,直指华中区域蕴藏丰富的矿产资源,山西的煤矿,江西、河南的有色金属。其中,以江西的有色金属矿产资源最丰富,江西是国内有色金属开发总面积排名第二的省份,仅次于幅员辽阔的内蒙古。全省共有139种查明有资源储量的矿产,其中查明资源储量居全国前十位的共有83种,铜矿、钨矿、锂矿、稀土矿产矿藏在全国占有重要地位。

伴随着新能源汽车产业发展突飞猛进,围绕着有色矿山的开发利用,经过几十年的发展,江西已经有大批的矿山开采,冶炼,加工企业。江西省工信厅数据显示,2021年1至10月,全省有色产业实现营业收入6134.9亿元,同比增长51.4%;实现利润总额308亿元,同比增长82.1%。2020年,从规模以上工业营业额看,江西排名全国第13,不过,其十年增速为全国第一。观察两年来市值500强企业,可以发现赣锋锂业和江西铜业这两家主营有色金属的企业排名稳中有进。

再从更为宏观的GDP指标比较来看,江西与头部省份的差距也在进一步缩小,其增幅超过湖南直逼湖北。与同属中部的其他省份相比,江西省虽然GDP总值排名第5,但11年来增幅却处于第3位,增速居前。2010年到2021年,中部6省GDP涨幅分别为安徽省250.3%,湖北省216.42%,江西省213.39%,湖南省189.67%,河南省155.01%,山西省148.57%。

2010年华中省份GDP指标

(数据来源:公开数据,21世纪经济研究院)

天时地利助力之下,也离不开“人”对于资源的开发利用。从政府层面考虑,近年江西深入实施工业强省战略,深化供给侧结构性改革,把有色金属产业作为重点培育的两个“万亿级”产业之一。让“有色”更有特色,变资源优势为产业优势,创新是关键,江西积极鼓励引导有色金属生产企业使用新技术、采用新工艺,加快转型升级——智慧冶炼、数字矿山、5G挖矿……一个个新应用场景在江西有色金属产业中不断涌现,不断刷新人们传统印象的同时,也带来现实的生产效益。

此外,在当地政府的支持下,许多矿产企业在国内开采资源日益稀缺的背景下,也在尝试利用自身的规模优势出海并购。以洛阳钼业(603993.SH)为例,洛阳钼业连续三年名列MSCI全球矿业行业ESG国际评级第一梯队,公司钴产品长期以来得到下游前驱体、正极材料、电池生产商及整车厂的高度认可。除了对当地有色资源的开发利用外,近年来洛阳钼业还积极向海外并购矿产,2021年4月,洛钼控股与邦普时代合作,共同投资开发世界级铜钴矿Kisanfu,这一举就有望实现“资源优势”到“盈利优势”的转变。

赣锋锂业(002460.SZ)在创立之初就开始积累技术,发展锂盐产品的深加工,在上市后,不断将业务往上游延伸,通过全球范围内的锂矿资源布局,分别在澳大利亚、阿根廷、墨西哥、爱尔兰和我国青海、江西等地,掌控了多处优质锂矿资源。据年报介绍,其已经形成垂直整合的业务模式,业务贯穿上游锂资源开发、中游锂盐深加工及金属锂冶炼、下游锂电池制造及退役锂电池综合回收利用,各个业务板块间有效发挥协同效应,形成赣锋生态系统。

21世纪经济研究院认为,在华中地区做大做强的企业并不仅仅依赖于本土资源,而是通过“内生增长+外延扩张”相结合的模式,更多地引入技术,进行深加工,增加产品附加值。同时,善于借助资本的力量,去获取产业链上更多的资源,实现借力打力,减少本土资源损耗的同时,达到盈利的目的。毋庸置疑,江西的有色金属在过去的两年里走出了颇具特色的“江西模式”。而另一边,借助政府主导融资的方式,安徽合肥在引进京东方、蔚来等企业发展新兴产业,2020年以10045.7亿元的GDP加入万亿俱乐部,成为了中部崛起的另一个明星城市。

对比江西和安徽近年来的产业调整政策逐步奏效,对于中部的传统强省湖北和河南而言,如何将具有传统优势的产业进一步挖掘其在新时期的内在价值或许是当下最重要的课题。

“双碳”政策:创新思维 “可持续经济”全行业渗透

新能源产业开发之外,“双碳”政策成为影响公司市值重构的重要因素之一。

对比近两年的数据,迎驾贡酒(603198.SH)、时代电气、美锦能源(000723.SZ)、安琪酵母(600298.SH)成为了五百强榜单中的“新秀”,且前三者实现了排名增长300-500名的飞跃。成立于2017年的迎驾贡酒从2020年市值279.2亿元人民币升至556亿元,实际增长率达99%;时代电气以915亿市值位列263名,实际增长率达173.5%;位列348名的美锦能源也由2020年的693亿增至693亿,实际增长率为154.41%。

纵观这三家公司,可以发现从产品、技术、市场、理念等多方面都受到了“双碳”政策的影响。

2020年以来,各方面均表明了我国现阶段加大减污降碳力度的政策导向,传递了把“碳达峰”、“碳中和”纳入生态文明建设整体布局,全面推行绿色低碳循环经济发展的坚定决心。中国作为世界上最大的碳排放国和能源消费国,二氧化碳排放量高居全球总排放量的三分之一。因此,建设现代能源体系,推进能源革命,加强对新能源产业的开发力度,与国家能源发展战略高度一致,是新时期对党和国家“双碳”政策的积极回应。

12月3日,山西省政府新闻办举行新闻发布会表明,目前山西省煤炭产量保持高位运行,对全国电煤供应保障有力,煤炭全年产量有望突破12亿吨。山西美锦能源在享受资源优势的同时,瞄准新能源的风口,大力发展氢能产业链。公开资料显示,美锦能源主要从事煤炭、焦化、天然气、氢燃料电池汽车为主的新能源汽车等商品的生产销售。作为全国最大的独立商品焦和炼焦煤生产商之一,美锦能源在氢能产业链广泛布局,公司旗下控股子公司飞驰汽车是全国最具规模的氢燃料电池汽车生产基地,具备新能源客车5000台/年产能。

除了在原材料和产品端不断深耕,时代电气则依靠核心技术加持,在双碳政策的引导下,投入到新能源汽车产业的发展中。时代电气今年实际增长率的提高离不开对新能源汽车行业的精准把握。一方面,公司凭借在轨道交通牵引变流领域的技术积淀以及基于IGBT(功率开关器件)的配套能力,开展新能源汽车电驱系统产业研究,建立了完善的新能源汽车电驱系统产业链,未来有望在新能源IGBT领域大展身手。另一方面,公司生产的全系列高可靠性 IGBT 产品打破了轨道交通核心器件和特高压输电工程关键器件由国外企业垄断的局面,目前正在解决我国新能源汽车核心器件自主化问题。

公开资料显示,作为我国轨道交通行业具有领导地位的牵引变流系统供应商,时代电气可生产覆盖机车、动车、城轨领域多种车型的牵引变流系统。公司牵引变流系统产品型谱完整,市场占有率居优势地位,根据城轨牵引变流系统市场招投标等公开信息统计,公司2012年至2020年连续九年在国内城轨牵引变流系统市场占有率稳居第一。以牵引变流系统为代表的轨道交通电气装备是轨道交通装备收入的核心来源。轨道交通电气装备收入占营业收入比例连续三年超过60%。同时,公司还积极布局轨道交通以外的产业,坚持“同心多元化”战略,在功率半导体器件、工业变流产品、新能源汽车电驱系统、传感器件、海工装备等领域开展业务。

去年9月7日,时代电气正式在A股科创板挂牌上市,公开发行股票24,076.0275万股,发行价格31.38元/股,发行后总股本141,623.6912万股,募集资金总额达755,505.74万元,是湖南省有史以来募集资金规模最大的A股IPO企业。彼时,市场认为,中车时代电气登陆A股科创板,完成“A+H”两地布局,将再次为中车时代电气打造中国高铁“金名片”提供发展引擎。

跳脱出新能源产业发展的逻辑,从上层建筑来说,“双碳”政策的推行最关键的是全行业在思想理念上的革新。迎驾贡酒除占有地域优势外,对于品牌的提炼能力不容小觑。在2015年,迎驾贡酒推出了自己的生态洞藏系列,据浙商证券研究显示,生态洞藏系列的收入在2015年仅为0.15亿,而2020年则超过了10亿,实现了爆炸式增长,目前洞藏系列已经占迎驾总销售收入的40%,而洞9及以上较高价位的产品占洞藏系列的比重已达50%,这说明迎驾贡酒已经从众多竞品中脱颖而出成功转型中高端。

在19家白酒上市公司中,徽酒是一股与川酒、黔酒、苏酒等不可忽视的地方酒势力,也是各方“争强”的重要市场,有将近300亿的市场估值。自8月份以来,迎驾贡酒异军突起,迎驾贡酒从最低价33.44元上涨至近期高点的77.5元,涨幅达131.76%,实现了年内翻倍的壮举。作为一般认知上的徽酒“老三”,迎驾贡酒走势“超预期”,尤其是对于古井贡和口子窖更是望尘莫及。

在一众白酒中,迎驾贡酒的出圈离不开对于“生态”一词的高度凝练。以“大自然是最好的酿酒师”为品质背书的迎驾贡酒,是白酒行业最早提出“生态酿酒”概念的企业,从“生态产区、生态剐水、生态酿艺、生态循环、生态洞藏、生态消费”六位一体的全生态酿造体系的建立与完善,到2021年,迎驾集团生态战略重磅升级为“424”发展战略。值得一提的是,在双碳目标下,该公司构建清洁低碳的酒类产业生态酿造体系,促使酒类产业向绿色生态发展全面转型,及时制定和实施行动计划,优化用能结构,保护产区生态,推进酒行业“双碳”目标的实现。

21世纪经济研究院认为,无论是对于新能源的开发,还是对于生态理念的普及,这三家公司在发展过程中都不约而同地践行着“双碳”目标。“绿水青山就是金山银山”也好,节能减排也罢,都紧紧围绕着“可持续”的概念,努力践行着经济可持续、生态可持续。未来将有越来越多企业通过践行节能减排的政策,对自身产业技术进行升级转型,进而推动自身发展迈上一个新的台阶。

放眼未来:高精尖产业孕育中 生物医药、环保遇新机

如果说500强企业代表着一个区域当前的发展情况,那么IPO企业则代表着未来。

根据21世纪经济研究院统计,2021年华中地区一共有67家企业进行IPO,其中,安徽、河南、湖北、湖南、江西、山西分别有17家、11家、13家、14家、7家、2家,共募集资金606.82亿元。这67家企业的行业分布有着较强的行业集中度,其中有14家机械设备企业,11家基础化工,10家生物医药以及5家汽车企业。整体来看,华中地区偏向于发展重工业,归属于轻工业的纺织服饰、食品饮料在其中占比并不高。

诚然,生物医药近年来一度成为华中地区的热门产业。2020年,36家500强企业里,有7家来自生物医药行业,但这个情形在今年却遭遇了滑铁卢,仅为3家。

但从长期来看,生物医药仍旧是华中地区发展的重点产业。根据《武汉市大健康产业发展规划(2019-2035年)》,武汉将加快建设全方位、全周期的大健康产业链条,形成万亿级大健康产业集群;就在两个月前,武汉市人民政府网站发布《进一步推进大健康和生物技术产业发展政策措施》,该《措施》既针对企业、也面向产业,为打造更优、更适宜的发展环境谋篇布局;湖南长沙也已初步建立了以中药、化学药、医疗器械、生物药、医药装备和医药流通为主的生物医药(含基因技术)产业体系,重点打造全环节产业链。

分省份看,安徽在基础化工和机械设备行业持续深耕,五家化工企业中有3家市值超过百亿。河南在2021年进行IPO的企业涉及医药生物、电气设备、电子、食品饮料、公用事业等不同行业,值得注意的是,中原建业(9982.HK)、康桥悦生活(2205.HK)这两家房地产公司的出现一定程度上填补了华中区域在房地产板块的空缺,但仅数十亿的市值仍留下了很大的发展空间。

总体来看,湖南、湖北的产业布局思路相似。湖南的生物医药、机械设备呈现蓬勃发展的状态,湖北在这基础上,又发展了汽车制造行业。江西IPO的企业类型也比较丰富,但优势行业有色金属获得融资金额较小,反倒是基础化工企业C善水(301190.SZ),公用事业企业九丰能源(605090.SH)获得了较多融资。山西的两家企业市值相差无几,行业上也无明显指向性。

此外,21世纪经济研究院汇总了华中六省近三年来在创业板、科创板和北交所递交上市申请的企业名单。总体来看,近三年来共有193家企业申请上市,剔除终止或撤回申请的企业,一共有156家。其中,安徽47家,湖南33家,湖北32家,河南22家,江西20家,山西2家。

这也可以看出,安徽、湖南、湖北在扶持“专精特新”高科技企业,支持其上市融资上颇下功夫。

从行业来看,除了上文中提到的医药、制造业、机械设备及电气设备行业外,计算机、通信和其他电子设备制造业,化工行业,航空航天和其他运输设备制造业的占比也很大,可以管窥到华中地区正在向一些高精尖方向蓄力。

值得注意的是,相比于IPO企业的行业归属,在排队上市的企业中,生态保护和环境治理业的发展可以说是异军突起,但也在政策期待之中,基本符合“生态中国”的理念。譬如《湖北省生态环境保护“十四五”规划》明确,在“十四五”末,努力实现“一降一减、两改善、四提升”,使美丽湖北、绿色崛起成为湖北高质量发展的重要底色。湖南省更提出要聚焦生态环境领域结构性问题和重金属、农业污染、洞庭湖总磷等湖南省代表性问题,以“工程化、项目化”思路推动规划任务落实落地,从政策导向及市场需求,给予环保公司以发展空间。

21世纪经济研究院认为,就行业区域布局来说,华中地区基本上形成了以医药、机械设备、电气设备及化工为支撑的发展格局。从长远考虑,在倡导节能减排的当下,生态保护和环境治理或将成为产业培育的好赛道。

(作者:陈红霞,,陈淇莹 编辑:李清宇)

关键词: 产业链 迎驾贡酒 制造业 能源

责任编辑:sdnew003
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