业绩遭遇滑铁卢之后 000721西安饮食的资金流向

　　

难以支撑的业绩、不够支配的现金流以及走不通的转型路等，使得西安饮食陷入“老字号”发展困局。

作为全国第一家餐饮上市公司，西安饮食股份有限公司((000721.SZ)，以下简称“西安饮食”)在老字号中概股中极具代表性。这家脱胎于西安国有饮食公司的老牌国有餐饮企业，以餐饮服务、酒店宾馆、食品加工、旅游休闲四大产业为支柱，1997年便在深交所上市。

作为老字号中概股的典型，西安饮食旗下拥有11家“中华老字号”品牌，这些老字号品牌在陕西西安拥有良好的基础。但遗憾的是，西安饮食将手中的好牌打烂了。

在基于上市老字号2019年三季度的业绩情况制作的“发现网·2019年前三季度上市老字号中概股业绩榜单”中，西安饮食净利润增速排名垫底，这家坐拥了11家“中华老字号”品牌的上市公司，业绩却是老字号中概股中最差的。

难以支撑的业绩、不够支配的现金流以及走不通的转型路等，使得西安饮食陷入“老字号”发展困局。

业绩遭遇滑铁卢

西安饮食并不是一般的餐饮企业，最高峰时期拥有15家分公司，近70家经营网店，所属西安饭庄、老孙家、白云章、德发长、同盛祥、西安烤鸭店、东亚饭店、春发生、桃李村、五一饭店、聚丰园等11家特色品牌名店均为由国家商务部认定的“中华老字号”。

其中，同盛祥牛羊肉泡馍制作技艺被列入国家级非物质文化遗产名录，西安饭庄、老孙家、德发长、春发生、同盛祥5家单位的烹饪制作技艺被列入陕西省非物质文化遗产名录。

事实上，西安饮食连续多年位居“全国餐饮百强企业”前列，且曾获得“中国餐饮十强榜”等称号。

拥有如此深厚的有形无形资产，西安饮食不仅在陕西，在全国也称得上餐饮大家。

但是，就西安饮食的业绩来看，日子似乎并不好过。

近日，据发现网记者统计，西安饮食2019年三季度归母净利润出现大幅度下降，在“2019年前三季度上市老字号中概股业绩榜单”中排名垫底。

据iFinD数据显示，2015-2018年，西安饮食归母净利润数额分别为-0.32亿元、0.12亿元、-0.11亿元和0.09亿元，同比分别增长-386.13%、139.03%、-191.11%和181.66%。

数据中不难看出，西安饮食历年业绩表现并不尽人意。2015年、2017年归母净利润曾出现大幅度的下滑。

2019年，西安饮食的亏损还在进一步加大。

2019年三季报数据显示，报告期内，西安饮食实现营收3.94亿元，同比增长5.10%;但净利润却为-2368万元，同比下滑467.25%，使得西安饮食陷入增收不增利的尴尬局面。

净利润增长乏力的背后，是西安饮食毛利率的下滑。公司公告显示，2010-2019年9月，西安饮食整体销售毛利率分别为59.00%、58.85%、59.05%、60.22%、37.86%、37.95、37.10%、35.71%、33.79%和31.79%，就近三年来看，西安饮食销售毛利率每年下滑两个百分点左右。

有关业绩下滑，西安饮食在其发布的三季报中表明，一方面为报告期内原材料价格上涨，成本上升，导致经营毛利率较上年同期下降;另一方面，新开店面增多，人工薪酬、场地租赁及营销宣传等销售费用较上年同期增加;除此之外，公司贷款利息支出增加，存款利息收入减少，导致财务费用较上年同期增加。

在业绩大幅度下滑的同时，西安饮食的资金压力也明显加大。

历年财务数据显示，2016-2019年9月，西安饮食经营活动现金流量净额分别为2460.65万元、1286.92万元、706.39万元和-1684.18万元。

从表格中不难看出，2016-2018年现金流持续走下坡路，至2019年9月，现金流出现负值，年初至报告期末比上年同期减少258.46%。

负债方面，2016-2019年，西安饮食负债金额分别为3.65亿元、4.07亿元、6.03亿元以及4.83亿元，同比分别增长了-11.48%、11.53%、48.16%以及18.22%，自2017年以来，同比均呈现增长趋势。

资深人士表明，就目前所经营的状况来看，西安饮食需要积极的扩大销售进而增加现金流，并且保证负债也处在合理水平。否则，将会面临不可预估的经营风险。

公司纠纷不断，管理存质疑

此外，西安饮食所经历的诉讼案件也尤为值得市场关注。

其中，案件之一与“玉浮梁”的商标使用权有关。

诉讼的双方，分别为西安饮食及其子公司西安大业食品有限公司(以下简称“大业公司”)与西安卫尔康安市场营销服务有限公司(以下简称“卫尔康安公司”)。此前已展开了多轮诉讼。

卫尔康安公司称其系“玉浮梁”商标的持有人，西安饮食在未经许可的情况下，擅自在生产的稠酒上使用该商标，侵犯了其商标专用权。

经2016年11月24日西安市中院一审判决，卫尔康安公司的诉讼请求均被驳回。

卫尔康安公司不服判决，向陕西省高院申请重审。2018年12月28日，陕西省高院判决西安饮食及大业公司败诉，立即停止使用“玉浮梁”商标，并赔偿卫尔康安公司经济损失20万元。

之后西安饮食及大业公司不服判决，向最高人民法院申请再审，2019年5月30日，西安饮食收到中华人民共和国最高人民法院立案受理通知。

除上述案件外，西安饮食所属分公司德发长酒店，还与西安市工商业房产经营公司产生租赁纠纷案，涉及金额1190.13万元，构成重大诉讼。

据公司披露公告显示，西安饮食及徳发长酒店承认其欠租一事，自 1998年1月至2018年8月，共欠缴248个月租金，认可的租金为633.27万元。

据悉，德发长是西安饮食旗下中华老字号品牌之一，该品牌创建于1936年，经过数十年发展现已成为集吃、住、乐、游为一体的大中型企业，以“中华饺子宴”闻名业内。

针对上述诉讼的影响，西安饮食表示，将对公司本期利润及期后利润均会产生一定的影响。

专家观点，对于正陷入“老字号”发展困局的西安饮食来说，经历的诉讼纠纷案无疑是雪上加霜。

产业区域单一 转型之路频频受阻

其实老字号企业与普通的企业一样，遵循着物竞天择，适者生存的法则。

业内人士分析，随着时代的变迁，新的事物层出不穷，许多当年名冠四方的中华老字号早已衰败，甚至消失殆尽。品牌宣传力度不够、生产技术的局限成为了老字号企业在竞争激烈的市场中生存的绊脚石。

西安饮食除了业绩发展陷入困局之外，其经营状况来看，“老字号”好像就只剩下“老”。

比如说，西安饮食的线下产业布局区域也比较单一，仅限于西北地区。

但据公开资料显示，西安饮食曾经也想着“走出去”。

早在2015年4月7日，西安饮食拟以5.22元/股的价格收购北京嘉禾一品100%股权，但以失败告终。如今，嘉禾一品已被新希望六合所收购。

因此，西安饮食想要“进军”北京的计划随之落幕。

此外，2013年5月27日，西安饮食曾发布公告称，拟以不低于2亿元现金或非货币性资产参与陕西杜康酒业集团有限公司增资扩股事项。对此，市场反响强烈，西安饮食股价连续大涨。但仅仅3个多月后，合作泡汤。

此后公司也多次提出转型，在近两年的财报中，西安饮食多次强调“文化+旅游+资本营运+特色产业”发展战略，但就目前情况来看，似乎并无成效。

转型之路并不畅通的西安饮食，似乎具有较强的“战斗力”。

2019年年底，西安饮食公告称，拟与陕西德利联合餐饮管理有限公司(以下简称“德利联合”)共同出资设立西安西饮品牌运营管理有限公司(暂定名，具体名称以工商部门核定的名称为准。以下简称“品牌运营公司”)，试图通过借力专业团队，进一步焕发老字号活力。

德利联合旗下拥有“王妃家”、“凹串串”等品牌，在年轻消费者中拥有较好的口碑。以“凹串串”为例，其在西安是评价颇高的一家餐饮连锁品牌店。

公告显示，该品牌运营公司注册资本拟定为300万元，西安饮食拟以现金153万元出资，占品牌运营公司51.00%的股权;德利联合以现金出资147万元，占品牌运营公司49.00%的股权。西安饮食拟对其占据绝对控股地位。

业内资深人士表明，该品牌运营公司的设立，无疑是西安饮食在餐饮行业新的尝试与突破。

西安饮食在公司公告中也表明其初衷，为了积极实施公司“品牌运营与资本扩张协同发展”的发展战略，弘扬公司老字号饮食文化，擦亮金字招牌、振兴老字号的历史责任，引入社会资本，借力专业团队，进一步焕发老字号活力。

业内专家分析，西安饮食虽不断提出希望通过创新的方式扭转目前业绩低迷连续亏损的颓势，但相比一些体制更加灵活的餐饮企业，老字号餐饮企业的转型速度明显较慢。随着消费习惯的改变，西安饮食应该在创新的同时寻找适合企业发展的方向。能否最终顺利完成转型，将是西安饮食面临的一大难题。

关键词： 西安饮食 资金流向