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作为A股市场白酒公司风向标，贵州茅台(600519.SH)股价2020年连创新高，公司的一举一动亦受到市场密切关注。
12月23日，贵州茅台股价盘中攀升至1906.2元，市值达2.39万亿元，再创历史新高。当日晚间，公司公告称，茅台集团拟将所持公司4%股份无偿化转给贵州国资。
12月24日，市场监管总局发布《2021年元旦春节期间市场价格监管的通知》(简称《通知》)称，密切关注茅台等名优白酒线上线下市场价格，加强价格监测和分析预警。
当日收盘后，公司收到《监管工作函》，具体内容暂未披露。一位接近贵州茅台人士向《财经》记者表示，因为公司近期受关注度较高，工作函是交易所日常提醒，没有重大事项。
酒业分析师蔡学飞向《财经》记者分析，《通知》对于茅台酒春节期间价格的回落有指导意义，但是从市场层面看，无法真正解决茅台价格持续高位运行的问题。
12月25日，《财经》记者走访部分酒行发现，茅台酒终端销售价格已超2800元/瓶，相对于10月下旬的2488元/瓶，有所回升。
12月25日，贵州茅台收盘于1830元，微跌0.02%。
市场关注再升温
作为市值超2万亿元的贵州茅台，公司动向备受市场关注。
关于贵州茅台收到的《相关事项的监管工作函》，上交所网站和贵州茅台均暂未披露详细内容。
据媒体报道，茅台相关部门表示，24日上交所对贵州茅台下发监管工作函一事，与日前茅台集团股权划转、市场监管局关于春节市场价格监管等事无关。公司近期的关注度比较高，上交所提醒公司要按规定做好相关工作。
一位接近监管人士告诉《财经》记者，《监管工作函》内容属于正常的工作沟通，没有特别的指向。
据《财经》记者了解，《监管工作函》和《问询函》有区别，前者偏向内部工作流程或者了解情况，如果发现涉及到重要的信息需要披露再披露，如果只是正常工作沟通，没有披露必要则无需披露。
事实上，在2019年5月，贵州茅台也曾收到过《监管工作函》。彼时，上交所要求公司对茅台集团成立营销公司等相关事项进一步披露信息。
值得关注的是，在此次上交所下发《监管工作函》的前一晚，贵州茅台发布了一则关于国有股份无偿划转的提示性公告。
公告称，贵州茅台接到控股股东茅台集团通知，根据贵州省国资委的相关通知要求，茅台集团拟通过无偿划转方式将持有的贵州茅台5024万股股份(占公司总股本的4.00%)，划转至贵州省国有资本运营有限责任公司(简称“贵州国资运营公司”)。按照25日1830元/股的收盘价计算，4%股份的市值为919.39亿元。
工商资料显示，贵州国资运营公司是贵州省财政厅旗下全资孙公司。
本次无偿划转完成后，茅台集团仍持有贵州茅台54%的股份，依然是公司的控股股东。
事实上，这并非茅台集团第一次对贵州政府“伸出援手”。
早在2019年12月，茅台集团无偿划转贵州茅台4%(5024万股)股权给贵州国资运营公司，间接“输血”贵州省财政厅。
在去年底股份划转后，贵州国资运营公司在2020年下半年两度减持贵州茅台股份。
第一次减持是在今年三季度，贵州国资运营公司减持贵州茅台1675万股，持有公司股权比例由4%降至2.67%。第二次减持发生在今年四季度，公司公告显示，截至12月23日，贵州国资运营公司仅持有贵州茅台858.39万股，占总股本的 0.68%，意味着，该公司在四季度已减持约2490万股股份。
华安证券研报指出，合理推断，贵州省国资运营公司减持获得的资金或被用于补充财政，同时合理展望，本次划转的用途可参考去年的情况。
值得一提的是，近几个月，贵州茅台曾陷入一场捐赠风波。
2020年10月26日，贵州茅台发布了第三届董事会2020年第四次会议决议公告，会议通过6项议案，其中4项与捐资有关，拟捐资金额合计约8.18亿元。其中，向仁怀市政府捐资2.6亿元，专项建设茅台镇骑龙1万吨生活污水处理厂;向习水县政府捐资不超过5.46亿元，专项建设习水县习新大道建设工程。
这一举动引发了部分小股东的不满。一位名为“茅台900元真不算高”的投资者在微博等平台公开表示，该捐赠作为重大事项，茅台未经股东大会批准，直接通过董事会完成了捐赠事宜。
茅台方面声称，捐赠涉及项目不仅能推动地方经济发展，也对茅台的长期经营有利。
茅台酒终端价回涨
作为贵州茅台核心产品，也是目前国内高端白酒领航者的茅台酒，其终端价格自此轮白酒复苏以来持续坚挺。但过高的终端价格，也引起市场各方高端关注。
12月24日，市场监管总局发布《通知》指出，元旦春节适逢名优白酒销售旺季，各级市场监管部门要密切关注茅台等名优白酒相关企业价格行为，加大对重点企业、重点环节、重点商品的巡查力度。“严防不法经营者发布误导性价格信息、违法囤积，严肃查处各种形式的价格串通、哄抬价格等扰乱市场秩序的价格违法行为。”
茅台酒终端价格一直是市场关注的焦点，也是贵州茅台重点治理的领域。
作为白酒龙头，贵州茅台长期以来的痛点是依靠经销批发，但直销薄弱。为控制茅台酒终端价格、抑制经销商与茅台公司内部人员之间的腐败、利益输送问题，贵州茅台近年来加大整顿经销商体系，发展直营渠道和多元化业务。
随着渠道改革推进，贵州茅台直营渠道(包括直营和直供)的收入占比提升。2019年以来，贵州茅台持续推进供给侧渠道改革工作。据渠道跟踪了解，最近两年，随着渠道管理不断规范，公司茅台酒计划外及新增配额转为在直销渠道进行投放，主要涵盖自营(自营店及自营公司)以及直供(商超、电商和大客户团购)等渠道。
虽然采取种种措施，但因刚需一直都在，且具有投资、收藏属性，导致茅台酒终端价格仍远超终端建议零售价1499元/瓶。
2020年以来，茅台酒终端价格曾有起伏。
今年3月，受到疫情冲击，茅台酒批发价(经销商出货价以及渠道调货价)位于1950元-2000元之间浮动，彼时该产品终端销售价格曾下滑至2100元左右。
中秋、国庆、春节等重要节日，是茅台酒价格高企的时间。2020年中秋、国庆前夕，飞天茅台酒终端价格一度飙升到3000元左右。彼时，有经销商称，茅台酒价格为3250元/瓶，成箱可以拿货。
10月下旬，茅台酒终端价格回落至2488元。
在奶酪基金创始人、基金经理庄宏东看来，茅台酒终端价格上述变动，属于正常波动，目前来看，终端价格已经有所回调，预期终端价格会逐步企稳。“春节前茅台终端价格目前未能确定，主要受供需影响，要看上市公司投放计划。”
12月22日，《财经》记者走访部分酒行发现，茅台酒零售价格已超2800元。一位酒城老板表示，茅台酒单瓶出售价为2900元，整箱每瓶价格为2850元。
“茅台作为中国高端白酒的代表，具有消费品、奢侈品与金融品三品合一的特征，市场需求与茅台有限产能之间的失衡导致价格失控。”蔡学飞向《财经》记者分析，伴随着春节旺销季的到来，茅台的需求旺盛会加剧这种紧缺，此次监督管理局的通知可以有效的给市场降温，并且对于茅台春节期间价格的回落有指导意义。“但是从市场层面看，这无法真正解决茅台价格持续高位运行的问题。”
“茅台酒出厂价与终端价格之间的巨大利润空间，是市场供需及资金炒作等多种因素共同作用的结果。”否极泰基金执行事务合伙人董宝珍曾告诉《财经》记者，无论是研究机构，还是贵州茅台自身，都应该投入一定精力，来研究茅台酒终端价格高企的主要症结在哪，才好对症下药解决茅台酒终端价格难题，毕竟在历史上，茅台酒终端价格也曾跌至千元以下。
(《财经》记者张欣培对本文亦有贡献)
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