道通科技经营利润承压 持续加码研发致短期利润空间收窄

道通科技(688208.SH)的多名员工将一齐入股公司旗下一家亏损子公司。

日前，道通科技披露公告，公司拟以7962.5万元的价格，向包括实控人李红京、副总经理农颖斌以及三大员工持股平台转让所持有的全资子公司深圳市道通智能汽车有限公司(以下简称“道通智能汽车”)65%股权。交易完成后，道通智能汽车不再并表。

长江商报记者注意到，道通智能汽车成立近两年半，一直处于亏损且资不抵债的状态。但在本次交易中，标的评估增值1.29亿元。交易完成后，道通科技预计可以获得投资收益1.34亿元，约占公司2021年度净利润的30.54%。

道通科技的此笔交易不仅意在加深员工与公司之间的股权绑定，同时一次性的投资收益也将为公司当前的业绩起到增益作用。今年上半年，公司实现营业收入10.33亿元，同比减少1.24%;净利润8565.23万元，同比减少62.96%。

推进新业务加大研发投入力度，是道通科技利润端承压的重要原因。今年上半年，公司研发投入2.84亿元，同比增长27.74%，占营业收入比重达27.46%，增加6.23个百分点。

实控人及员工持股平台入股子公司

据了解，道通智能汽车由道通科技于2020年4月出资5000万元成立，设立初衷为道通科技进一步加强在汽车智能化方向的业务布局。

然而，成立后的两年多时间内，道通智能汽车一直处于资不抵债的状态。公告披露，2021年和2022年上半年，道通智能汽车分别实现营业收入19.61万元、37.63万元，净利润-1.03亿元、-2506.03万元。截至各报告期末，道通智能汽车的资产总额分别为2523.02万元、3944.46万元，资产净额分别为-4317.27万元、-6700.32万元。

在此背景下，道通科技计划将道通智能汽车的部分股权出让。根据道通科技披露的资产出售公告，公司拟向李红京、农颖斌以及三大员工持股平台道合通瞭、道合通望、道合通星，转让所持道通智能汽车合计65%的股权。

长江商报记者注意到，即便当前道通智能汽车的净资产为负数，本次交易中其依旧获得了较高的评估溢价。根据评估，截至今年5月31日，道通智能汽车的股东全部权益账面价值为-6308.82万元，评估值6611.63万元，评估增值1.29亿元，增值率达到204.7%。

目前，道通智能汽车的注册资本为1.2亿元，道通科技于本次交易前即9月1日向其完成剩余实缴出资5550万元。本次交易中，标的100%股权的交易对价为1.225亿元，交易对手方合计受让标的65%股权对应的价格为7962.5万元。

值得关注的是，本次股权转让实际上是道通科技与内部员工的股权绑定。道通科技表示，本次转让智能汽车部分股权，有利于充分发挥公司管理层积极性，提升公司综合竞争力，支持公司战略实现和长期可持续发展，为公司和股东创造更大的价值。

长江商报记者注意到，本次交易的受让方中，李红京为道通科技的实控人、董事长兼总经理，农颖斌为道通科技董事、常务副总，同时也是道通智能汽车公司的法定代表人。

交易完成后，二人将分别持有道通智能汽车25%、1%股权，同时公司三大员工持股平台道合通瞭、道合通望、道合通星分别持有标的19%、10%、10%股权，而道通科技对于标的持股比例将下降至35%。

持续加码研发致短期利润空间收窄

实控人通过携员工共同对公司增资，不仅仅为公司的长远发展考虑，同时在道通科技业绩增长乏力的当前，此笔投资收益将为公司增厚业绩带来明显助益。

长江商报记者注意到，由于本次交易存在溢价，作为转让方的道通科技将获得一笔不菲的投资收益。根据公司财务部门以2022年6月30日未经审计的财务数据的初步测算结果，本次股权转让预计将产生投资收益1.34亿元，约占公司2021年度经审计归属于上市公司股东净利润的30.54%。本次股权转让完成后，道通智能汽车将不再纳入上市公司合并报表范围。

此前，道通科技披露的半年报显示，今年上半年，公司实现营业收入10.33亿元，同比减少1.24%;净利润8565.23万元，同比减少62.96%。

事实上，从去年第三季度开始，道通科技的净利润就已连续四个季度为负增长。这使得道通科技在上市第二年即2021年，营业收入虽然同比增长42.84%至22.54亿元，但净利润4.39亿元，增速较上年的32.44%放缓至1.31%，其扣非后净利润则为3.83亿元，同比减少4.41%。

对此，道通科技表示主要是由于全球供应链受到重创的阶段性影响，公司产品原材料采购成本和国际运输费大幅上涨，以及新产品研发投入、限制性股票激励产生股份支付费用等因素的综合影响。

资料显示，道通科技专注于汽车智能诊断、检测分析系统及汽车电子零部件的研发、生产、销售和服务。去年以来，道通科技聚焦汽车后市场数字化、新能源化和智能化发展趋势，持续加大研发投入和战略布局，加速新业务孵化。

而较高的研发费用支出使得道通科技的利润空间进一步收缩。2021年，道通科技的研发费用为4.83亿元，同比增长77.64%，远高于同期营收增速。

今年上半年，道通科技研发投入2.84亿元，同比增长27.74%，研发投入占营业收入比重27.46%，增加6.23个百分点。截至报告期末，公司研发人员达1187人，占公司总人数比例73.96%(不含生产人员)。其中，公司新能源业务产生销售及研发费用合计7822.4万元。

目前道通科技在新能源领域已经取得成效。道通科技介绍，公司在新能源领域布局智慧充电检测产品、诊断维修工具两大产品线，其中智慧充电检测产品包括充电桩和云平台。目前公司多系列交流桩及直流桩产品通过了海外多国认证。

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